تحذير من مخاطر أسواق التنبؤ: مفوضة CFTC المنتهية ولايتها تدعو لرقابة أوضح

تام شمس - الخميس 4 سبتمبر 2025 05:45 مساءً - تحذّر كريستين ن. جونسون، المفوضة المنتهية ولايتها في لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، من أن أسواق التنبؤ تشكّل مخاطر متزايدة على المستثمرين الأفراد بسبب غياب الرقابة والوضوح التنظيمي.

في كلمتها الوداعية يوم الأربعاء في معهد بروكينغز، أعربت جونسون عن قلقها من أن بعض المشاركين في السوق يقدّمون عقود مراهنة في أسواق التنبؤ برافعة مالية للمستثمرين الأفراد من دون وجود حدود تنظيمية واضحة. وقالت:
"حتى اليوم لدينا عدد قليل جدًا من الضوابط ورؤية محدودة للغاية لمشهد أسواق التنبؤ. هناك حاجة ملحّة لأن تعبّر اللجنة بصوت واضح عن توقعاتنا المتعلقة بهذه العقود."

وأضافت جونسون، التي عُيّنت في اللجنة عام 2022، أنها "تشعر بخيبة أمل عميقة" لفشل الوكالة في وضع قاعدة تنظّم عقود الأحداث السياسية، وهي العقود التي تتيح للمستخدمين المراهنة على نتائج الانتخابات أو الأحداث الرياضية والتي شهدت نموًا سريعًا في الشعبية وحجم التداول.

جونسون تنتقد ثغرة "تأجير الرخص"

انتقدت جونسون أيضًا ظاهرة متنامية في أسواق المشتقات أسمتها "استئجار أو بيع رخصتي"، حيث تسعى بعض الشركات إلى الحصول على تراخيص لمنتجات تقليدية، ثم تتحول بسرعة إلى اعتماد ذاتي لعقود أسواق التنبؤ بعد الموافقة. وقالت:
"في سياقات أخرى، تقوم الشركات التي تحصل على رخصة بطرحها مباشرةً في مزاد للآخرين."

وربطت جونسون ذلك بمخاوف أوسع تتعلق بحماية المستهلك واستقرار السوق، مشيرة إلى أوجه شبه بين انهيار شركات التشفير مثل FTX والأزمة المالية في 2008، مؤكدة أن فشل الحوكمة وإدارة المخاطر غالبًا ما يتبع أنماطًا متكررة. وأضافت:
"إذا فشلنا في إعطاء الأولوية لحماية المستهلك أو استقرار السوق في طريقنا نحو الاستفادة من الابتكار أو النمو، فقد تكون النتائج مدمّرة."

كما حذّرت من أن ضعف أنظمة الرقابة الداخلية والامتثال لا يزال شائعًا لدى الوافدين الجدد إلى السوق، خصوصًا في قطاع العملات المشفرة والآن في أسواق التنبؤ. وأكدت أن "الابتكار واستقرار السوق يجب أن يسيرا معًا، بحيث يعزّز كل منهما الآخر."

CFTC تمنح إعفاءً تنظيمياً لـ Polymarket

تزامن تحذير جونسون مع إصدار CFTC رسالة "عدم اتخاذ إجراء" (No-Action Letter) لشركتي QCX LLC وQC Clearing LLC، المرتبطتين بمنصة أسواق التنبؤ Polymarket.

وبينما لا يعفي القرار الشركتين من الامتثال الكامل مستقبلاً، إلا أنه يسمح لـ Polymarket بتشغيل أسواق قائمة على الأحداث داخل الولايات المتحدة من دون التعرّض لعقوبات تنظيمية فورية. وكانت المنصة قد استحوذت في يوليو على بورصة ومقاصة مرخّصتين من CFTC تُعرف باسم QCEX مقابل 112 مليون دولار.