دبي - بسام راشد - أخبار الفوركس اليوم تراجعت أسعار النيكل خلال تداولات اليوم الثلاثاء في ظل ارتفاع طفيف للدولارمقابل أغلب العملات الرئيسية ورهانات الصناديق بأن المعدن الصناعي قد بلغ أدنى مستوياته.

من الصعب تصديق أن النيكل كان جامحًا إلى درجة أنه كاد أن يتسبب في انهيار بورصة لندن للمعادن (LME) قبل عامين فقط.

لكن معظم فترات هذا العام شهدت سوق لندن يتحرك بخمول حول مستويات متدنية لم تُسجل منذ خمس سنوات، قرب حاجز 15,000 دولار للطن المتري.

النيكل، الذي يُستخدم في صناعة الفولاذ المقاوم للصدأ وبطاريات السيارات الكهربائية، يعاني من فائض هائل في المعروض بفعل طفرة الإنتاج الإندونيسي. وتؤكد تقارير مخزونات بورصة لندن للمعادن ذلك يوميًا.

فالمخزونات المسجلة وغير المسجلة في البورصة واصلت ارتفاعها بشكل مطّرد، لتصل إلى 308 آلاف طن، وهو أعلى مستوى منذ أن بدأت البورصة نشر بيانات المخزونات خارج النظام في مطلع 2020.

لكن ما الذي يدفع صناديق الاستثمار في الوقت نفسه إلى بناء مراكز شراء (long) تراهن على تعافي الأسعار؟

الاتجاه الوحيد هو الصعود

كانت صناديق الاستثمار قد راهنت على انخفاض النيكل العام الماضي مع استمرار هبوط أسعاره في بورصة لندن، وظلت في صافي مراكز بيع حتى يونيو الماضي.

ولا يزال هناك كثير من المتشائمين بين مجتمع المستثمرين. غير أن الرهانات على ارتفاع الأسعار بدأت تتراكم منذ منتصف أبريل، وبعدد 45,321 عقدًا – ما يعادل 272 ألف طن – تمثل الآن أقوى رهانات صعودية منذ مارس 2022.

وكان ذلك الشهر هو لحظة الانفجار الكبير في أسعار النيكل، عندما أوقفت البورصة التداولات، ومنذ ذلك الحين ظل الاتجاه هابطًا.

وليس الأمر أن السوق يقدم إشارات زخم واضحة لصناديق الاستثمار. فسعر عقود النيكل لثلاثة أشهر في بورصة لندن ظل حبيس نطاق ضيق بين 14,800 و16,000 دولار منذ مايو.

قد يكون الأمر ببساطة حسابًا جماعيًا: إذا لم ينخفض النيكل أكثر، فلا بد أن يصعد في وقت ما.

طفرة الإمدادات الإندونيسية تضغط على بورصة لندن

لقد أدى الازدهار الإنتاجي في إندونيسيا إلى تدفق فائض من المعدن على نظام مستودعات بورصة لندن.

فقد ارتفعت نسبة النيكل الصيني ضمن المخزونات المضمونة في البورصة من صفر في أغسطس 2023 إلى 65% بنهاية الشهر الماضي.

وقد غذّت طفرة الإنتاج الصيني من النيكل المكرر خامات النيكل الإندونيسية، التي تُرفع إلى منتج وسيط ثم تُشحن إلى الصين لمزيد من المعالجة.

كما بدأ المعدن الإندونيسي بالتدفق مباشرة إلى نظام بورصة لندن بعد إدراج أول علامة تجارية إندونيسية العام الماضي. وكان هناك 8,838 طنًا من النيكل الإندونيسي المضمون في نهاية أغسطس.

وبالنظر إلى الارتفاع شبه اليومي في مخزونات البورصة، فإن تماسك أداء أسعار النيكل يُعد أمرًا لافتًا، وهو أحد الأسباب التي تدفع المستثمرين للاعتقاد بأنه ربما وجد نوعًا من أرضية الدعم عند تكاليف الإنتاج.

كبح جماح الإنتاج

غير أن أي تعافٍ مستدام للأسعار سيعتمد على ما إذا كانت إندونيسيا ستضغط على المكابح في قطاع النيكل المنفلت.

فقد أُجبرت بقية المنتجين تقريبًا على الخروج من السوق، إذ خرج نحو نصف مليون طن من الإمدادات في السنوات الأخيرة، بحسب محللي ماكواري.

وعلى النقيض، لا يزال الإنتاج الإندونيسي مزدهرًا. وتقدّر ماكواري أن البلاد رفعت إنتاجها بنسبة 21% على أساس سنوي إلى 1.3 مليون طن في النصف الأول من 2025، أي ما يمثل 69% من الإنتاج العالمي.

ومن الواضح أنه إذا كان هناك طرف قادر على تغيير ديناميكيات الفائض الحالية، فهو إندونيسيا.

هناك مؤشرات على أن الحكومة بدأت في لعب دور تنظيمي أكثر نشاطًا في القطاع. إذ قامت قوة مهام حكومية بمصادرة قطع أراضٍ في مواقع تعدين بسبب غياب تصاريح الغابات.

لكن أقوى أداة تملكها الحكومة تظل نظام حصص الإنتاج من المناجم. وهي تخطط العام المقبل للعودة إلى نظام الحصص السنوية من أجل تحسين الحوكمة والتحكم في الإمدادات.
ويعتمد النظام البيئي الكامل بين الصين وإندونيسيا على كمية النيكل المستخرجة من باطن الأرض.

وقد كان توفر الخام محدودًا هذا العام بسبب مزيج من تأخيرات التصاريح، وسوء الأحوال الجوية، وتراجع جودة الخام. بل إن أكبر منتج في العالم بدأ منذ مطلع 2024 باستيراد تدفقات صغيرة ولكن مستقرة من الخام من الفلبين.

ويبقى بيد الحكومة الإندونيسية جعل المعروض أكثر شحًا. أما المتفائلون بأسعار النيكل، فلا يسعهم إلا الأمل في أن تفعل ذلك.

من ناحية أخرى، ارتفع مؤشر الدولار بحلول الساعة 14:56 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.1% إلى 97.4 نقطة، وسجل أعلى مستوى عند 97.4 نقطة وأقل مستوى عند 97.2 نقطة.

وعلى صعيد التداولات، تراجعت العقود الفورية للنيكل في تمام الساعة 15:07 بتوقيت جرينتش بنسبة 1.1% إلى 15.182 ألف دولار للطن.